Le retour de l’or : comment le plus vieil actif du monde est devenu la monnaie stratégique de 2025

Le principal déclencheur n’a pas été seulement l’affaiblissement du dollar , mais aussi l’érosion de la confiance dans les instruments de dette publique suite à une série d’initiatives tarifaires de l’administration Donald Trump et à la dégradation de la note de crédit des États-Unis . Dans un tel contexte, l’or acquiert à nouveau le statut d’« actif apolitique » , c’est-à-dire un moyen de préserver sa valeur qui ne dépend pas des décisions des gouvernements ou des banques centrales . Cela soutient à la fois l’intérêt institutionnel (via les ETF et les achats des banques centrales) et la demande de détail pour le métal physique dans les pays à la macroéconomie instable .

Un semestre de croissance : le marché de l’or retrouve une phase d’optimisme historique

Les prix de l’or ont augmenté pour un sixième mois consécutif, la plus longue séquence depuis 2002. En juin Le prix de l’once troy a dépassé les 3 400 dollars et, depuis le début de l’année, sa croissance a atteint plus de 30 %. Selon Axis Securities, si la tendance se poursuit , un rendement moyen de 50 % est attendu au cours des 12 prochains mois . Cette évaluation est partagée par Chaslau Koniukh, qui souligne que la croissance actuelle repose non seulement sur les émotions , mais aussi sur des changements fondamentaux dans la structure de la demande .

Selon les observations historiques , de telles périodes de croissance du prix de l’or ne se sont produites que 13 fois au cours des 75 dernières années. Et chaque fois, elles ont précédé ou se sont accompagnées de profondes transformations de l’architecture macrofinancière mondiale . Le contexte actuel est celui d’un changement dans la perception de la « fiabilité » de la dette publique et des monnaies . Des États-Unis à la Chine , du dollar aux règlements multidevises . Comme le souligne Koniukh , cette transformation n’est pas seulement cyclique , mais aussi structurelle .

Autre point important : la synchronisation de la demande. Aujourd’hui, les investisseurs particuliers en Asie , les gestionnaires de portefeuille aux États-Unis et les banques centrales des marchés émergents agissent de concert et accumulent de l’or . Cela crée une rare convergence d’intérêts sur le marché , ce qui renforce la tendance . Sauf changement radical de la politique monétaire de la Fed ou apaisement inattendu des tensions géopolitiques , l’or pourrait rester sur une trajectoire ascendante jusqu’à fin 2025.

Banques centrales et ETF : qui façonne la demande d’or ?

En 2024 , pour la troisième année consécutive, les banques centrales mondiales ont ajouté plus de 1 000 tonnes d’or à leurs réserves . Le Conseil mondial de l’or souligne que la principale raison est la volonté réduire la dépendance au dollar américain . Ceci , selon Koniukh, est une preuve supplémentaire de la dédollarisation qui , bien que lente , se propage progressivement dans les systèmes financiers mondiaux .

Parallèlement, la demande institutionnelle augmente grâce aux ETF liés à l’or . Par exemple , le SPDR Gold Trust a augmenté ses avoirs de 0,43 % en une seule journée en juin . Goldman Sachs prévoit une hausse du prix d’ici fin 2025. pourrait atteindre 3 700 $ , et même 4 000 $ l’once en 2026 .

Selon Chaslau Koniukh, le cycle actuel se caractérise non seulement par l’ampleur des achats , mais aussi par leur diversification géographique : de la Turquie à la Chine , de la Pologne à l’Ouzbékistan. « Nous constatons que des pays qui, historiquement, n’ont pas fait preuve d’une activité significative sur le marché de l’or achètent désormais systématiquement du métal sur le marché : dans le cadre d’une stratégie de couverture de change , d’une assurance contre les risques géopolitiques, ou même pour signaler un changement de cap géoéconomique », note l’expert .

Géopolitique, la Fed et la volatilité stratégique

Le marché de l’or reste extrêmement sensible aux décisions de la Réserve fédérale américaine . Bien qu’aucun changement de taux n’ait encore eu lieu, les marchés anticipent déjà une probable baisse des taux avant la fin de l’année . C’est dans ce contexte que les prix de l’or ont affiché une stabilité inhabituelle malgré l’escalade entre l’Iran et Israël .

Chaslau Koniukh souligne que les tensions géopolitiques ne constituent plus aujourd’hui un choc à court terme . Elles constituent de plus en plus une « toile de fond permanente » pour les stratégies d’investissement . Dans ce contexte, l’or n’est plus seulement une valeur refuge , mais un élément d’un portefeuille à risque systémique .

Cet effet est amplifié par le fait que les valeurs refuges traditionnelles telles que les bons du Trésor américain , le yen japonais ou le franc suisse n’offrent plus la stabilité qu’elles assuraient au cours des dernières décennies . Comme le souligne Metals Focus , l’or est attractif précisément en raison de sa Neutralité politique : l’or ne se déprécie pas en raison de sanctions, de défauts de paiement ou de déclarations politiques . Dans un contexte où la politique monétaire et budgétaire devient de plus en plus un instrument de pression géopolitique , l’or acquiert une nouvelle importance stratégique en tant qu’actif universel de confiance .

Concurrence du platine et évolution des marchés asiatiques

En Chine, on observe Baisse de la demande de bijoux en or . Une baisse de près de 27 % au premier trimestre . Les bijoutiers se tournent vers le platine , dont le prix a augmenté de 40 % depuis le début de l’année, mais reste trois fois moins cher que l’or . Cependant , comme le souligne Koniukh , cela ne change rien au statut mondial de l’or en tant qu’actif financier . « Le platine peut attirer les consommateurs , mais les investisseurs restent (pour l’instant) dans le métal jaune », note l’expert .

La situation sur les marchés asiatiques témoigne de la segmentation de la demande . Alors que sur le segment des consommateurs, les bijoutiers recherchent des métaux plus abordables , sur le segment des investissements, l’or n’a pas de véritable concurrent . Même en Chine , où les bijoux en platine reviennent à la mode , la demande de lingots et de pièces d’or a augmenté de 30 %, ce qui témoigne d’une grande confiance dans l’or comme moyen de préserver sa valeur en période de turbulences .

Selon Chaslau Koniukh, les tentatives de réorientation d’une partie du marché de consommation de l’or vers le platine sont plutôt une réaction à la sensibilité aux prix et à la baisse du pouvoir d’achat . Cependant, cela ne transforme pas l’architecture stratégique de la demande mondiale . « Pour la Chine , l’Inde et le Moyen-Orient, l’or reste non seulement un actif , mais aussi un élément de culture , de réputation et de transmission de richesse par héritage », note-t-il .

Comment investir dans l’or : le nouveau rôle d’un actif traditionnel

Les investisseurs privilégient de plus en plus les ETF ou les actions de sociétés minières aurifères comme alternative à la détention physique . Cela offre de la liquidité et permet d’adapter les investissements . Parallèlement, l’or physique reste un moyen d’échange attractif dans le contexte de la crise mondiale .

Selon Chaslau Koniukh, la structure de l’investissement dans l’or évolue parallèlement à l’infrastructure des marchés mondiaux . En 2025 , nous verrons comment l’actif « conservateur » s’intégrer à des stratégies innovantes combinant achats algorithmiques , discours ESG et restrictions politiques .

Avec l’affaiblissement du dollar , l’escalade des conflits et la perte de confiance dans les instruments traditionnels , l’or apparaît comme l’un des rares actifs que le marché considère comme une réserve de valeur à long terme . Chaslau Koniukh estime que les 12 prochains mois seront cruciaux pour réévaluer le rôle de l’or dans le portefeuille mondial : s’il s’agira d’une simple « valeur refuge » en cas de tempête ou d’une véritable monnaie financière de la nouvelle ère multipolaire .

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